一、天然气市场走势

NYMEX天然气期货主力合约近期展开强势反弹行情，价格从2月底的1.65美元启动上涨，最高触及1.95美元，累计涨幅超过18%。这波反弹主要受益于库存降幅超预期和季节性需求回暖。

二、库存数据分析

EIA最新周度库存报告显示，美国天然气库存下降850亿立方英尺，降幅远超市场预期的700亿立方英尺。当前库存总量约为1.72万亿立方英尺，较五年均值低约8%。

库存超预期下降的主要原因包括：部分地区气温低于往年导致取暖需求旺盛，LNG出口维持高位以及产量增速放缓。

三、季节性因素

3-4月通常是天然气市场从取暖季向消费淡季过渡的时期。虽然取暖需求逐渐下降，但夏季空调旺季前的补库需求即将启动，这为天然气价格提供支撑。

预计4月份库存下降速度将放缓，但整体库存水平偏低将限制价格下行空间。

四、后市展望

短期天然气价格在季节性需求支撑下有望维持强势，但库存充裕限制上行空间。操作上建议区间震荡思路对待。

五、风险提示

天然气价格波动较大，投资需谨慎。